بالنسبة للأسواق ، الأمر ليس مجرد سقف للديون

قال داليب سينغ ، كبير الاقتصاديين العالميين في PGIM Fixed Income في مقابلة: “بمجرد أن تصبح أزمة الديون وراءنا ، من المرجح أن يتحول تركيز الاهتمام مرة أخرى إلى الاحتياطي الفيدرالي”. يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة منذ مارس 2022 في معركته مع التضخم ، ويحتاج إلى اتخاذ قرار بشأن ما سيفعله في اجتماعه المقبل في يونيو. وقال: “الاحتياطي الفيدرالي يواجه ثلاثة مخاطر”. وتشمل هذه:

• احتمال حدوث سحب اقتصادي من السياسة المالية الأكثر تقييدًا التي يطالب بها الجمهوريون في مجلس النواب من الرئيس بايدن كشرط مسبق لزيادة سقف الديون.

• الآثار المتأخرة للسياسة النقدية المقيدة للاحتياطي الفيدرالي. هل الركود في الطريق؟ هل قهر التضخم؟ هل يجب على بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة أكثر ، أو الاحتفاظ بها في مكانها الحالي أو البدء في خفضها لتجنب الانكماش؟

• احتمالية تجدد الاضطرابات في النظام المصرفي. تم إنقاذ البنوك الإقليمية مثل Silicon Valley Bank و Signature Bank من قبل المنظمين ، واستحوذت JPMorgan Chase على First Republic ، وتعرضت بنوك مثل PacWest و Western Alliance و Comerica و Zions Bancorp للضغط. يمكن أن تستأنف عمليات تشغيل البنوك والخسائر في الاستثمارات طويلة الأجل ، والتي تفاقمت بسبب سياسة الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة ، إذا قام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة عند المستويات الحالية أو رفعها أكثر.

الغريب أن أزمة سقف الديون قدمت تخفيفًا مؤقتًا للعديد من البنوك في البلاد ، وفقًا لما وجده الاقتصاديون في Moody’s Investor Service في دراسة حديثة. وقالت جيل سيتينا ، العضو المنتدب المساعد لمؤسسة موديز ، في مقابلة: “لقد كان مأزق سقف الديون بمثابة رياح خلفية للبنوك”.

ولكن بمجرد رفع سقف الديون وبدء الخزانة في جمع الأموال عن طريق بيع كميات كبيرة من السندات ، فإن مشتريات المستثمرين في السوق المفتوحة سوف تستنزف الأموال من البنوك. وقالت “قد لا يكون هذا ما تتوقعه ، لكن حل أزمة سقف الديون سيكون رياحا معاكسة للبنوك”.

التوترات العالمية لا تزال عالية. تستمر الحرب الروسية في أوكرانيا بتكلفة مذهلة. روسيا والصين ، داعمهما ، إن لم يكن حليفًا رسميًا ، قوتان نوويتان ، وبما أن دول الناتو تقدم مساعدات عسكرية فتاكة بشكل متزايد لأوكرانيا ، فلا يمكن استبعاد التهديد بالتصعيد المأساوي للصراع تمامًا. من وجهة نظر اقتصادية بحتة ، بينما انخفضت أسعار الطاقة بشكل حاد عن ذروتها في بداية حرب أوكرانيا ، لا تزال هناك احتمالية لصدمات أخرى غير متوقعة. العلاقات الأمريكية الصينية مشحونة ، والعلاقات التجارية العالمية كانت متوترة.

علاوة على ذلك ، بينما انتهت مرحلة الطوارئ للوباء في الولايات المتحدة والعديد من البلدان الأخرى ، لا يزال فيروس كورونا معنا ، ولا يزال يتسبب في خسائر فادحة في الأرواح والمعاناة. في أسبوع 4 مايو وحده ، توفي 840 شخصًا بسبب الفيروس في الولايات المتحدة ، ليرتفع عدد الوفيات بشكل مطرد إلى 1133684. يعاني عشرات الآلاف من الأشخاص من آثار المرض على المدى الطويل.

من الناحية الاقتصادية ، لا تزال آثار Covid-19 معنا أيضًا. كانت السياسات المالية والنقدية التوسعية التي تم سنها لمكافحة الركود الناجم عن فيروس كوفيد في عام 2020 ناجحة بشكل لافت للنظر في استعادة النمو الاقتصادي. لكن موجة التضخم التي انتشرت عبر الاقتصادات العالمية في العامين الماضيين تنبع أيضًا جزئيًا من تلك السياسات وصدمات العرض التي أحدثها الفيروس. حتى لو لم يندلع فيروس كورونا مرة أخرى في الولايات المتحدة ، لا يزال الاقتصاد والأسواق يعيدان التكيف ، مما يضع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في مأزق ، ولا تزال دول مثل الصين تعاني من تفشي خطير.