تستمر الأجور في النمو ، وهو أمر جيد للعمال ولكنه مصدر قلق لمجلس الاحتياطي الفيدرالي

ظل نمو الأجور قوياً في أوائل عام 2023 – وهو خبر سار للعمال الذين يحاولون مواكبة ارتفاع تكاليف المعيشة ، ولكنه مصدر قلق محتمل لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي وهم يحاولون كبح التضخم دون التسبب في ركود.

قالت وزارة العمل الأمريكية يوم الجمعة إن أجور ورواتب العاملين في القطاع الخاص في الولايات المتحدة ارتفعت بنسبة 5.1 في المائة في مارس مقارنة بالعام السابق ، وبزيادة 1.2 في المائة عن ديسمبر. كان هذا هو نفس معدل النمو المسجل في ديسمبر ، وتحدى توقعات المتنبئين بحدوث تباطؤ متواضع. في الواقع ، تسارع مقياس أوسع لنمو التعويضات ، والذي يشمل قيمة المزايا بالإضافة إلى الأجور ، بشكل طفيف في الربع الأول.

رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لأكثر من عام في محاولة لتهدئة الاقتصاد وخفض التضخم. تشكل الأجور جزءًا كبيرًا من هذا اللغز: يعتقد صانعو السياسة أن سوق العمل ، حيث توجد وظائف متاحة أكثر بكثير من عدد العمال لملئها ، ترفع الأجور بمعدل غير مستدام ، مما يساهم في التضخم. إنهم يحاولون تحقيق توازن دقيق ، ورفع تكاليف الاقتراض بما يكفي لتثبيط التوظيف وتخفيف الضغط على الأجور ، ولكن ليس لدرجة أن الشركات تبدأ في تسريح العمال بشكل جماعي.

وكانت نتائج تلك الجهود مختلطة. انخفض التضخم من أعلى مستوياته في العام الماضي ، وتباطأ النمو الاقتصادي: أظهرت البيانات الصادرة يوم الخميس أن الناتج المحلي الإجمالي ، بعد تعديله وفقًا للتضخم ، ارتفع بمعدل سنوي 1.1 في المائة فقط في الربع الأول. بدأت الشركات في نشر عدد أقل من فرص العمل ، وقد شهدت قطاعات الاقتصاد المحمومة سابقًا ، مثل الإسكان والتكنولوجيا ، بردًا دراماتيكيًا.

لكن التضخم انخفض بشكل أبطأ مما توقعه العديد من المتنبئين ، ويقول العديد من الاقتصاديين إنه على الرغم من أن سوق العمل ربما لم يعد يغلي ، إلا أنه لا يزال ينضج بشكل غير مريح. تحكي أرقام الأجور التي صدرت يوم الجمعة قصة مماثلة: لم تعد الأجور ترتفع بالسرعة التي كانت عليها في منتصف العام الماضي ، لكنها لا تزال ترتفع بشكل أسرع بكثير مما كانت عليه قبل الوباء.

قال عمير شريف ، مؤسس Inflation Insights ، إنه كان من المتوقع بالفعل أن يرفع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة مرة أخرى في اجتماعهم الأسبوع المقبل ، وألغت بيانات الأجور الصادرة يوم الجمعة أي شكوك متبقية.

وكتب في مذكرة للعملاء “إذا كان أي من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يتردد في رفع سعر الفائدة في مايو” ، فمن المرجح أن تدفعهم بيانات الأجور لدعم رفع واحد آخر على الأقل.

يعتبر نمو الأجور قضية حساسة بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. ساعدت المكاسب الأسرع في الأجور العمال ، وخاصة أولئك الذين يقعون في أسفل سلم الأرباح ، على مواكبة الارتفاع السريع في الأسعار. ويقول معظم الاقتصاديين ، داخل وخارج الاحتياطي الفيدرالي ، إن نمو الأجور لم يكن سببًا مهيمنًا للموجة الأخيرة من التضخم المرتفع.

لكن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي قلقون من أنه إذا احتاجت الشركات إلى الاستمرار في زيادة الأجور ، فستحتاج أيضًا إلى الاستمرار في رفع الأسعار. قد يجعل ذلك من الصعب على التضخم العودة إلى هدف البنك المركزي البالغ 2 في المائة سنويًا ، حتى مع انحسار اضطرابات عصر الوباء التي تسببت في الزيادة الأولية للتضخم.