رأي | القيام بكل ما يتطلبه الدين

الولايات المتحدة تتجه نحو أزمة ديون. إن إمكانية التخلف عن سداد ديون الولايات المتحدة قد بدأت بالفعل في إحداث اضطراب في الأسواق.

الغريب في هذه الأزمة المحتملة هو أنها لا علاقة لها بالديون المفرطة. ربما تعتقد أن الحكومة الفيدرالية قد اقترضت الكثير بمرور الوقت. يمكننا الجدال حول مثل هذه الأشياء. لكنهم بعيدون عن النقطة الآن. لا تشبه أمريكا في عام 2023 ، على سبيل المثال ، اليونان في عام 2009 أو الأرجنتين في عام 2001 ، التي قطعها المستثمرون لأنهم فقدوا الثقة في ملاءتنا المالية.

وبدلاً من ذلك ، فإن أزمتنا التي تلوح في الأفق ستكون من صنع الذات بالكامل – أو بشكل أكثر دقة ، من صنع الجمهوريين. إذا حدث ذلك ، فسيكون ذلك بسبب رفض الحزب الذي يسيطر على مجلس النواب رفع سقف الديون ، وهو غرابة في عملية الميزانية الأمريكية التي تسمح للكونغرس بمنع الحكومة من سداد المدفوعات التي تمت الموافقة عليها بالفعل من خلال التشريعات السابقة.

هناك ثلاثة أشياء تحتاج لمعرفتها حول هذه الأزمة.

أولاً ، بغض النظر عن رأي المحاكم بشأن دستورية سقف الدين ، فإن قرارات الميزانية يجب أن تمليها الأصوات على الإنفاق والضرائب ، وليس بأخذ الرهائن حيث يحصل الطرف الأكثر استعدادًا لتدمير الاقتصاد على ما يريد.

ثانيًا ، إذا أدت سياسات الابتزاز إلى التخلف عن سداد الديون ، فستكون العواقب وخيمة.

ثالثًا ، لا يوجد جانب اقتصادي سلبي للطرق المختلفة التي قد تسعى بها إدارة بايدن لتجاوز الابتزاز الجمهوري ومواصلة الحكم الطبيعي. على عكس الكثير من المعلومات الخاطئة الموجودة هناك ، فإن أشياء مثل إصدار سندات مميزة أو سك عملة بلاتينية لا تكون تضخمية. إنهم يبدون غير لائقين ، لكن خلق كساد عالمي لأننا نخشى أن نبدو سخيفًا سيكون أمرًا غير مسؤول تمامًا.

وإليك الطريقة التي من المفترض أن تعمل بها الميزانية: يقر الكونجرس مشاريع قوانين تحدد معدلات الضرائب وتحدد الإنفاق ، والتي تصبح قانونًا إذا وقع الرئيس عليها. في كثير من الأحيان يتجاوز الإنفاق المنصوص عليه في التشريعات الإيرادات ، لذلك يجب على الحكومة الاقتراض لتغطية الفرق. ليكن. ولكن بموجب قانون غريب في الولايات المتحدة ، مع أصول معقدة ، يجب على الكونجرس التصويت مرة ثانية للسماح بالاقتراض الذي تتطلبه أصواته السابقة.

ماذا يعني إذا رفض الكونجرس الإذن بهذا الاقتراض ، أي رفض رفع سقف الدين؟ لن يكون وسيلة لتقييد الإنفاق. وبدلاً من ذلك ، سيكون بمثابة منع الرئيس من سداد المدفوعات التي فرضها الكونجرس بالفعل. سيكون الأمر أشبه بشراء مجموعة من المفروشات المنزلية ، والاستلام ، ثم رفض دفع الفاتورة.

وستكون مدمرة للغاية.

تقرير جديد من مجلس البيت الأبيض للمستشارين الاقتصاديين يحدد التكاليف المحتملة من التخلف عن السداد الناجم عن الرفض الجمهوري لرفع سقف الديون. يشير التحليل إلى أن التخلف عن السداد لفترة طويلة قد يكلف ثمانية ملايين وظيفة نتيجة للصدمات التي تعرضت لها ثقة المستهلك والأعمال ، وزيادة أسعار الفائدة على ديون الولايات المتحدة (التي لم يعد المستثمرون يعتبرونها آمنة) وخفض كبير في الإنفاق الحكومي.

حتى هذه التوقعات قد تقلل من الضرر المحتمل. حتى الآن ، كان العالم ينظر إلى ديون الحكومة الأمريكية على أنها الأصول الآمنة المطلقة. نتيجة لذلك ، تلعب أذون الخزانة دورًا مهمًا كضمان في العديد من المعاملات المالية. اجعل هذه الفواتير غير آمنة – سندات الدين التي قد لا تحترمها الولايات المتحدة – ويمكن للنظام المالي العالمي بأكمله أن يتجمد.

في الواقع ، كاد هذا أن يحدث لبضعة أيام في مارس 2020 ، وليس من الواضح ما إذا كان يمكن هندسة الإنقاذ في البيئة السياسية الحالية.

إذن ما الذي يمكن عمله؟ دعونا لا نعقد صفقة: الجمهوريون منخرطون بشكل فعال في النسخة المالية في السادس من يناير ، مستخدمين التهديد بالدمار في محاولة لممارسة سيطرة كاملة على الرغم من أن الناخبين أعطوهم مجلسًا واحدًا فقط من الكونجرس. لا ينبغي أن يستسلم الرئيس بايدن للابتزاز ، ناهيك عن عقد أي صفقة إذعان لمطالب المتطرفين الذين يسيطرون على الحزب الجمهوري في مجلس النواب

من الممكن أن يعلن بايدن ببساطة أنه يجب عليه تنفيذ التشريعات المالية التي تم سنها على النحو الواجب وأن سقف الديون الذي يمنعه من القيام بذلك غير دستوري.

أبعد من ذلك ، هناك تلك الحيل. نعم ، سيكونون حيلًا. ليس لدي مساحة لشرح السندات الممتازة ، لكنها قد تتضمن ممارسة ألعاب مع تعريف “الديون”. أما بالنسبة للعملة البلاتينية ، فإن القانون الذي يسمح للحكومة بسك عملة تريليون دولار لم يكن مقصودًا منه أبدًا أن يكون وسيلة لتجاوز ابتزاز حدود الديون – ولكن لم يكن القصد من حد الدين أبدًا توفير آلية للابتزاز أيضًا.

ولا توجد سلبيات اقتصادية كبيرة لاستخدام هذه الحيل. لقد صُدمت عندما رأيت أشخاصًا يجب أن يعرفوا بشكل أفضل ، بما في ذلك وسائل الإعلام الرئيسية ، ينقلون أسطورة ، على سبيل المثال ، أن سك العملة سيكون تضخميًا. هو – هي لا؛ سيكون مجرد باب خلفي لمواصلة التمويل العادي ، متجاوزًا خطاب سقف الديون الذي لا ينبغي أن يكون موجودًا في المقام الأول.

لست متأكدًا من النهج المحدد الذي ستتبناه إدارة بايدن. لكن يجب أن تكون القاعدة الإرشادية هي القيام بكل ما يتطلبه الأمر لتجاوز هذا – كل ما يتطلبه الأمر ، أي بخلاف الاستسلام للابتزاز.