في وقت متأخر من الليل ، غادر جنون المفاوضات أول جمهورية في سيطرة جي بي مورجان

أمضى المشرعون والمنظمون سنوات في وضع القوانين والقواعد التي تهدف إلى الحد من قوة وحجم أكبر البنوك الأمريكية. لكن هذه الجهود تم تنحيتها جانباً في محاولة محمومة في وقت متأخر من الليل من قبل المسؤولين الحكوميين لاحتواء أزمة مصرفية من خلال الاستيلاء على First Republic Bank وبيعه إلى أكبر بنك في البلاد ، JPMorgan Chase.

في حوالي الساعة 1 صباحًا يوم الاثنين ، بعد ساعات من إعلان المؤسسة الفيدرالية للتأمين على الودائع عن مشترٍ للمقرض الإقليمي المتعثر ، أبلغ المسؤولون الحكوميون المديرين التنفيذيين في JPMorgan بأنهم قد فازوا بحق الاستحواذ على First Republic وحسابات ذوي الكفاءات العالية. العملاء ، ومعظمهم في المدن الساحلية الغنية والضواحي.

يبدو أن قرار FDIC ، في الوقت الحالي ، قد أخمد قرابة شهرين من الاضطراب الغليظ في القطاع المصرفي الذي أعقب الانهيار المفاجئ لبنك Silicon Valley و Signature Bank في أوائل مارس. قال جيمي ديمون ، الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورجان ، للمحللين يوم الاثنين في مؤتمر عبر الهاتف لمناقشة الاستحواذ: “لقد انتهى هذا الجزء من الأزمة”.

بالنسبة للسيد ديمون ، كان ذلك تكرارًا لدوره في الأزمة المالية لعام 2008 عندما استحوذت JPMorgan على Bear Stearns و Washington Mutual بناءً على طلب من المنظمين الفيدراليين.

لكن قرار فيرست ريبابليك أدى أيضًا إلى إبراز النقاشات طويلة الأمد حول ما إذا كانت بعض البنوك قد أصبحت أكبر من أن تفشل جزئيًا لأن المنظمين سمحوا لهم أو حتى شجعوا على الحصول على مؤسسات مالية أصغر ، خاصة أثناء الأزمات.

قال تايلر جيلاش ، رئيس جمعية الأسواق الصحية ، وهي مجموعة مقرها واشنطن تدعو إلى مزيد من الشفافية في النظام المالي ، مشيرًا إلى البنوك الكبرى مثل جي بي مورجان: “ينظر المنظمون إليهم على أنهم بالغون وشركاء أعمال”. “إنهم أكبر من أن يفشلوا ويتم منحهم امتياز أن يكونوا كذلك.”

وأضاف أن جي بي مورجان من المرجح أن تجني الكثير من المال من الاستحواذ. وقالت جيه.بي مورجان يوم الاثنين إنها تتوقع أن ترفع الصفقة أرباحها هذا العام بمقدار 500 مليون دولار.

ستدفع جي بي مورجان FDIC مبلغ 10.6 مليار دولار للاستحواذ على فيرست ريبابليك. وتتوقع الوكالة الحكومية تغطية خسائر بنحو 13 مليار دولار في أصول شركة فيرست ريبابليك

عادة لا يمكن للبنك الحصول على بنك آخر إذا كان القيام بذلك سيسمح له بالتحكم في أكثر من 10 في المائة من الودائع المصرفية للبلاد – وهو الحد الذي وصل إليه جي بي مورجان بالفعل قبل شراء فيرست ريبابليك. لكن القانون يتضمن استثناء للاستحواذ على بنك متعثر.

بحثت مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) عن البنوك لمعرفة ما إذا كانت على استعداد لتلقي الودائع غير المؤمن عليها لشركة First Republic وما إذا كانت الجهة التنظيمية الأساسية لديها تسمح لها بالقيام بذلك ، وفقًا لما ذكره شخصان مطلعان على العملية. وقال المسؤولان إن الهيئة التنظيمية دعت البنوك بعد ظهر يوم الجمعة إلى غرفة بيانات افتراضية للنظر في البيانات المالية لشركة فيرست ريبابليك.

كان لدى الوكالة الحكومية ، التي كانت تعمل مع بنك الاستثمار غوغنهايم للأوراق المالية ، متسع من الوقت للتحضير للمزاد. كانت شركة First Republic تكافح منذ فشل بنك Silicon Valley ، على الرغم من تلقيها شريان حياة بقيمة 30 مليار دولار في مارس من 11 من أكبر البنوك في البلاد ، وهو جهد قاده السيد Dimon من JPMorgan.

بحلول بعد ظهر يوم 24 أبريل ، أصبح من الواضح بشكل متزايد أن فيرست ريبابليك لا تستطيع الوقوف بمفردها. في ذلك اليوم ، كشف البنك في تقرير أرباحه ربع السنوي أنه فقد 102 مليار دولار من ودائع العملاء في الأسابيع الأخيرة من شهر مارس ، أو أكثر من نصف ما كان لديه في نهاية ديسمبر.

قبل إعلان الأرباح ، قال محامو فيرست ريبابليك ومستشارون آخرون لكبار المسؤولين التنفيذيين بالبنك عدم الرد على أي أسئلة في المكالمة الجماعية للشركة ، وفقًا لما ذكره شخص مطلع على الأمر ، بسبب الوضع المتردي للبنك.

أدى الكشف عن التقرير وصمت المديرين التنفيذيين إلى إثارة مخاوف المستثمرين ، الذين تخلصوا من أسهمها المتهالكة بالفعل.

عندما بدأت FDIC عملية بيع First Republic ، أعرب العديد من مقدمي العطاءات بما في ذلك PNC Financial Services و Fifth Third Bancorp و Citizens Financial Group و JPMorgan عن اهتمامهم. بدأ المحللون والمسؤولون التنفيذيون في تلك البنوك في الاطلاع على بيانات First Republic لمعرفة مدى استعدادهم لتقديم العطاءات وتقديم العطاءات بحلول وقت مبكر من بعد ظهر يوم الأحد.

عاد المنظمون و Guggenheim بعد ذلك إلى مقدمي العطاءات الأربعة ، وطلبوا منهم أفضل عروضهم النهائية بحلول الساعة 7 مساءً بالتوقيت الشرقي ، وقام كل بنك ، بما في ذلك JPMorgan Chase ، بتحسين عرضه ، حسبما قال اثنان من الأشخاص.

أشار المنظمون إلى أنهم يعتزمون الإعلان عن الفائز بحلول الساعة 8 مساءً ، قبل افتتاح الأسواق في آسيا. قضى المسؤولون التنفيذيون في PNC معظم عطلة نهاية الأسبوع في المقر الرئيسي للبنك في بيتسبرغ وهم يجمعون عرضه. اجتمع التنفيذيون في Citizens ، ومقرها في بروفيدنس ، RI ، في مكاتب في كونيتيكت وماساتشوستس.

لكن الساعة 8 مساءً دون أي كلمة من مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) أعقبتها عدة ساعات من الصمت.

بالنسبة للبنوك الثلاثة الأصغر ، كان من الممكن أن تكون الصفقة تحويلية ، مما يمنحها وجودًا أكبر بكثير في الأماكن الغنية مثل منطقة خليج سان فرانسيسكو ومدينة نيويورك. كان PNC ، وهو سادس أكبر بنك في الولايات المتحدة ، سيعزز موقعه لتحدي البنوك التجارية الأربعة الكبرى في البلاد – JPMorgan و Bank of America و Citigroup و Wells Fargo.

في النهاية ، لم تقدم JPMorgan أموالًا أكثر من غيرها ووافقت على شراء الغالبية العظمى من البنك ، كما قال شخصان مطلعان على العملية. كما كان المنظمون أكثر ميلًا لقبول عرض البنك لأنه من المرجح أن يكون لدى جي بي مورجان وقت أسهل في دمج فروع فيرست ريبابليك في أعمالها وإدارة قروض البنك الأصغر والرهون العقارية إما عن طريق التمسك بها أو بيعها ، على حد قول الشخصين.

وبينما كان المسؤولون التنفيذيون في البنوك الصغيرة ينتظرون رنين هواتفهم ، واصلت مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية ومستشاريها التفاوض مع السيد ديمون وفريقه ، الذين كانوا يسعون للحصول على تأكيدات بأن الحكومة ستحمي جي بي مورجان من الخسائر ، وفقًا لأحد الأشخاص.

في حوالي الساعة 3 صباحًا ، أعلنت FDIC أن JPMorgan ستستحوذ على First Republic.

ورفض متحدث باسم المؤسسة الاتحادية للتأمين على الودائع التعليق على مقدمي العطاءات الآخرين. وقالت الوكالة في بيانها: “تضمن قرار First Republic Bank عملية تقديم عطاءات عالية التنافسية وأسفر عن معاملة تتفق مع متطلبات أقل تكلفة لقانون تأمين الودائع الفيدرالي”.

تم الإشادة بالإعلان على نطاق واسع في الصناعة المالية. قال روبن فينس ، الرئيس والمدير التنفيذي لبنك أوف نيويورك ميلون ، في مقابلة إنه شعر “وكأن السحابة قد أزيلت”.

وحذر بعض المحللين الماليين من أن الاحتفالات قد تكون مبالغ فيها.

لا يزال لدى العديد من البنوك مئات المليارات من الدولارات من الخسائر غير المحققة على سندات الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري المشتراة عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة للغاية. أصبحت قيمة بعض هذه الاستثمارات في السندات أقل بكثير الآن لأن الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة بشكل حاد لخفض التضخم.

قال كريستوفر والين من شركة Whalen Global Advisors إن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد غذى بعض المشكلات في البنوك مثل First Republic من خلال سياسة مالية سهلة أدت بهم إلى زيادة حمولة السندات التي تعمل الآن بشكل ضعيف. وقال “هذه المشكلة لن تختفي حتى يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة”. “وإلا ، فسنرى المزيد من البنوك تفشل.”

لكن وجهة نظر السيد والين هي رأي أقلية. الإجماع المتزايد هو أن إخفاقات وادي السيليكون وسيغنيتشر والآن فيرست ريبابليك لن تؤدي إلى تكرار الأزمة المالية لعام 2008 التي أسقطت بير شتيرنز وليمان براذرز وواشنطن ميوتشوال.

وأصول البنوك الثلاثة التي فشلت هذا العام أكبر من 25 مصرفا فشلت في 2008 بعد تعديل التضخم. ولكن فشل 465 مصرفاً إجمالاً من عام 2008 إلى عام 2012.

تتمثل إحدى المشكلات التي لم يتم حلها في كيفية التعامل مع البنوك التي لا تزال لديها نسبة عالية من الودائع غير المؤمن عليها – أموال من العملاء تزيد كثيرًا عن الحد الأقصى المؤمن الفيدرالي للودائع البالغ 250 ألف دولار. أوصت مؤسسة تأمين الودائع الفيدرالية (FDIC) يوم الاثنين بأن ينظر الكونجرس في توسيع قدرته على حماية الودائع.

يفترض العديد من المستثمرين والمودعين بالفعل أن الحكومة ستتدخل لحماية جميع الودائع في أي مؤسسة فاشلة من خلال التذرع باستثناء المخاطر النظامية – وهو ما فعلوه مع بنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر. ولكن من السهل القيام بذلك عندما يكون هناك عدد قليل من البنوك التي تواجه مشاكل وتكون أكثر صعوبة إذا واجهت العديد من البنوك مشاكل.

هناك قلق آخر يلوح في الأفق وهو أن البنوك متوسطة الحجم سوف تتراجع عن الإقراض للحفاظ على رأس المال إذا كانت تخضع لنوع من عمليات إدارة البنوك التي حدثت في Silicon Valley Bank و First Republic. قد يقوم المودعون أيضًا بنقل مدخراتهم إلى صناديق أسواق المال ، والتي تميل إلى تقديم عوائد أعلى من حسابات التوفير أو الحسابات الجارية.

تحتاج البنوك متوسطة الحجم أيضًا إلى الاستعداد لمزيد من الرقابة الصارمة من بنك الاحتياطي الفيدرالي ومؤسسة التأمين الفيدرالية ، التي انتقدت نفسها في التقارير التي صدرت الأسبوع الماضي حول إخفاقات البنوك في مارس.

تعد البنوك الإقليمية والمجتمعية المصدر الرئيسي لتمويل صناعة العقارات التجارية ، والتي تشمل مباني المكاتب والمجمعات السكنية ومراكز التسوق. قد يؤدي عدم رغبة البنوك في إقراض المطورين إلى إعاقة خطط الإنشاءات الجديدة.

أي تراجع في الإقراض يمكن أن يؤدي إلى تباطؤ في النمو الاقتصادي أو الركود.

قال بعض الخبراء إنه على الرغم من تلك التحديات والمخاوف بشأن زيادة حجم البنوك الكبرى ، فإن المنظمين قاموا بعمل رائع في إعادة الاستقرار إلى النظام المالي.

قالت شيلا بير ، التي كانت رئيسة مؤسسة التأمين الفيدرالية خلال الأزمة المالية لعام 2008: “لقد كان موقفًا صعبًا للغاية ، وبالنظر إلى مدى صعوبة ذلك ، أعتقد أنه تم بشكل جيد”. وأضافت: “هذا يعني أن البنوك الكبيرة تصبح أكبر عندما تبدأ البنوك الأصغر في الانهيار أمر لا مفر منه”.

ساهم في إعداد التقارير إميلي فليترو آلان رابيبورتو روب كوبلاند و جينا سمياليك.