لماذا من المحتمل ألا يؤدي خفض الإنفاق على الديون إلى زعزعة الاقتصاد

في المرة الأخيرة التي اقتربت فيها الولايات المتحدة بشكل خطير من التخلف عن سداد ديونها ، أبرم رئيس ديمقراطي ورئيس جمهوري لمجلس النواب اتفاقًا لرفع حد الاقتراض في البلاد وتقييد بعض نمو الإنفاق الفيدرالي بشدة لسنوات قادمة. نجحت الصفقة في تجنب التخلف عن السداد ، لكنها أعاقت ما كان بالفعل تعافيًا بطيئًا من الركود العظيم.

صفقة الديون التي وافق عليها الرئيس بايدن ورئيس البرلمان كيفن مكارثي من حيث المبدأ أقل تقييدًا من الصفقة التي قطعها الرئيس باراك أوباما ورئيس مجلس النواب جون بوينر في عام 2011 ، والتي تركزت على عامين فقط من التخفيضات والحدود القصوى للإنفاق. الاقتصاد الذي سوف يمتص تلك التخفيضات في حالة أفضل بكثير. نتيجة لذلك ، يقول الاقتصاديون إن الاتفاقية من غير المرجح أن تلحق الضرر الدائم بالانتعاش الذي نتج عن اتفاق سقف الديون لعام 2011 – ومن المفارقات أن تقييد الإنفاق الجديد قد يساعدها.

قال بن هاريس ، نائب وزير الخزانة السابق للسياسة الاقتصادية ، والذي ترك منصبه في وقت سابق من هذا العام: “لقد كنت قلقًا لأشهر بشأن تداعيات اقتصادية كبيرة من المفاوضات ، لكن التأثير الكلي يبدو ضئيلًا في أحسن الأحوال”.

قال السيد هاريس: “أهم تأثير هو الاستقرار الذي يأتي مع عقد صفقة”. “يمكن للأسواق أن تعمل مدركة أنه ليس لدينا أزمة سقف ديون كارثية تلوح في الأفق.”

وأعرب السيد بايدن عن ثقته في وقت سابق من هذا الشهر في أن أي صفقة لن تؤدي إلى انكماش اقتصادي. ويرجع ذلك جزئيًا إلى استمرار النمو على مدار العامين الماضيين حتى مع انتهاء صلاحية الإنفاق على المساعدات الوبائية وانخفض إجمالي الإنفاق الفيدرالي من مستويات Covid المرتفعة ، مما ساعد على تقليل العجز السنوي بمقدار 1.7 تريليون دولار العام الماضي.

ولدى سؤاله في مؤتمر صحفي في قمة مجموعة الدول الصناعية السبع الكبرى في اليابان هذا الشهر عما إذا كانت تخفيضات الإنفاق في صفقة الميزانية ستؤدي إلى ركود ، أجاب بايدن: “أعلم أنهم لن يفعلوا ذلك. أعلم أنهم لن يفعلوا ذلك. في الحقيقة ، حقيقة أننا تمكنا من خفض الإنفاق الحكومي بمقدار 1.7 تريليون دولار ، لم يتسبب ذلك في حدوث ركود. أدى ذلك إلى النمو “.

الاتفاق من حيث المبدأ لا يزال يتعين تمريره في مجلسي النواب والشيوخ ، حيث يواجه معارضة من أعضاء الكونغرس الأكثر ليبرالية ومحافظة. إنه يتجاوز حدود الإنفاق ، بما في ذلك أيضًا متطلبات العمل الجديدة لطوابع الطعام والمساعدات الحكومية الأخرى وجهودًا لتسريع السماح لبعض مشاريع الطاقة.

لكن محورها هو قيود الإنفاق. وافق المفاوضون على تخفيضات طفيفة في الإنفاق التقديري – خارج نطاق الدفاع ورعاية المحاربين القدامى – من هذا العام إلى العام التالي ، بعد أخذ بعض التعديلات المحاسبية في الاعتبار. سيزيد إنفاق العسكريين والمحاربين القدامى هذا العام إلى المبلغ المطلوب في ميزانية السيد بايدن للسنة المالية 2024. ستنمو كل هذه البرامج بنسبة 1 في المائة في السنة المالية 2025 – وهو أقل مما كان متوقعا.

يشير تحليل نيويورك تايمز للاقتراح إلى أنه سيقلل الإنفاق الفيدرالي بنحو 55 مليار دولار العام المقبل ، مقارنة بتوقعات مكتب الميزانية في الكونجرس ، و 81 مليار دولار أخرى في عام 2025.

جاء أول تحليل في ظهر المظروف للتأثيرات الاقتصادية للصفقة من مارك زاندي ، خبير اقتصادي في Moody’s Analytics. كان قد قدر في السابق أن التخلف عن السداد لفترة طويلة يمكن أن يقتل سبعة ملايين وظيفة في الاقتصاد الأمريكي – وأن جولة عميقة من التخفيضات المقترحة في الإنفاق الجمهوري ستقتل 2.6 مليون وظيفة.

كان تحليله للصفقة الناشئة أكثر تواضعا بكثير: الاقتصاد سيكون لديه 120 ألف وظيفة بحلول نهاية عام 2024 ، حسب تقديراته ، مما سيكون عليه بدون صفقة ، وسيكون معدل البطالة أعلى بنحو 0.1 في المائة.

سيد زاندي كتب على تويتر يوم الجمعة أن هذا لم يكن “أفضل توقيت للقيود المالية لأن الاقتصاد هش ومخاطر الركود مرتفعة”. لكنه قال: “إنه أمر يمكن التحكم فيه”.

يقول اقتصاديون آخرون إن الاقتصاد يمكن أن يستخدم جرعة خفيفة من التقشف المالي في الوقت الحالي. وذلك لأن أكبر مشكلة اقتصادية هي التضخم المستمر ، والذي كان مدفوعًا جزئيًا بالإنفاق الاستهلاكي القوي. قد تساعد إزالة بعض الإنفاق الفيدرالي من الاقتصاد مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، الذي كان يحاول السيطرة على نمو الأسعار من خلال رفع أسعار الفائدة.

قال جيسون فورمان ، الخبير الاقتصادي في جامعة هارفارد والذي كان نائب مدير المجلس الاقتصادي القومي لأوباما في عام 2011: “من منظور الاقتصاد الكلي ، هذه الصفقة هي مساعدة صغيرة”. لا يزال الاقتصاد بحاجة إلى تهدئة ، وهذا يزيل الضغط عن الاهتمام. معدلات تحقيق هذا التهدئة “.

وقال “أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيرحب بالمساعدة”.

يعتبر الاقتصاديون عمومًا أن زيادة الإنفاق الحكومي – إذا لم يتم تعويضها بزيادة الإيرادات الضريبية – بمثابة دفعة قصيرة الأجل للاقتصاد. ذلك لأن الحكومة تقترض الأموال لدفع الرواتب وشراء المعدات وتغطية الرعاية الصحية وتقديم خدمات أخرى تدعم في النهاية إنفاق المستهلكين والنمو الاقتصادي. يمكن أن يساعد ذلك بشكل خاص في رفع الاقتصاد في الأوقات التي يكون فيها طلب المستهلك منخفضًا ، مثل أعقاب الركود مباشرة.

كان هذا هو الحال في عام 2011 ، عندما سيطر الجمهوريون على مجلس النواب وأجبروا على مواجهة مع السيد أوباما بشأن رفع حد الاقتراض. كانت الأمة تخرج ببطء من الفجوة التي خلقتها الأزمة المالية لعام 2008. كان معدل البطالة 9 في المئة. خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى ما يقرب من الصفر لمحاولة تحفيز النمو ، لكن العديد من الاقتصاديين الليبراليين كانوا يطالبون الحكومة الفيدرالية بإنفاق المزيد للمساعدة في تعزيز الطلب وتسريع نمو الوظائف.

صفقة الميزانية بين الجمهوريين والسيد أوباما – التي توصل إليها بايدن ، الذي كان آنذاك نائب الرئيس – فعلت العكس. خفضت الإنفاق التقديري الفيدرالي بنسبة 4 في المائة في السنة الأولى بعد الصفقة مقارنة بتوقعات خط الأساس. في العام الثاني ، خفضت الإنفاق بنسبة 5.5 في المائة مقارنة بالتوقعات.

منذ ذلك الحين ، ألقى العديد من الاقتصاديين باللوم على تلك التخفيضات ، إلى جانب الإنفاق التحفيزي الضئيل للغاية في بداية الركود ، لإطالة أمد الألم.

الاتفاق الذي أعلن يوم السبت يتضمن تخفيضات أصغر. لكن الفارق الأكبر اليوم هو الظروف الاقتصادية. معدل البطالة 3.4 في المئة. الأسعار تنمو بأكثر من 4 في المائة سنويًا ، أي أعلى بكثير من المعدل المستهدف للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2 في المائة. يحاول مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي تهدئة النشاط الاقتصادي بجعل اقتراض الأموال أكثر تكلفة.

كتب مايكل فيرولي ، محلل جيه بي مورجان تشيس ، هذا الأسبوع أن الطريقة الصحيحة لتقييم الصفقة الناشئة كانت من حيث “مقدار العمل الأقل الذي يحتاجه بنك الاحتياطي الفيدرالي في تقييد الطلب الكلي لأن تشديد الحزام المالي يقوم بهذه المهمة الآن”. وقدر السيد فيرولي أن الاتفاقية يمكن أن تكون بمثابة زيادة تعادل ربع نقطة في أسعار الفائدة ، من حيث المساعدة في كبح جماح التضخم.

في حين أن الصفقة لن تؤثر إلا بشكل متواضع على مستويات العجز في المستقبل في البلاد ، جادل الجمهوريون بأنها ستساعد الاقتصاد عن طريق الحد من تراكم الديون. قال النائب باتريك تي ماكهنري من نورث كارولينا ، أحد المفاوضين الجمهوريين ، هذا الأسبوع: “نحاول ثني منحنى التكلفة الذي تتحمله الحكومة بالنسبة للشعب الأمريكي”.

ومع ذلك ، ستؤثر تخفيضات الإنفاق من الصفقة على البرامج التقديرية غير الدفاعية ، مثل مرحلة ما قبل المدرسة ، والأشخاص الذين تخدمهم. يمكن لمتطلبات العمل الجديدة أن تخنق الطعام والمساعدات الأخرى للأمريكيين الضعفاء.

حذر العديد من الديمقراطيين التقدميين هذا الأسبوع من أن هذه الآثار ستصل إلى حد الضرر الاقتصادي الذي لحق بهم.

قالت ليندسي أوينز ، المديرة التنفيذية لـ “جراوند وورك كولابوراتيف” الليبرالية في واشنطن: “بعد أن يلتهم التضخم نصيبه ، سيؤدي التمويل الثابت إلى وصول عدد أقل من الأسر إلى المساعدة الإيجارية ، وعدد أقل من الأطفال في برنامج هيد ستارت ، وخدمات أقل لكبار السن”.

كاتي إدموندسون ساهم في إعداد التقارير.