متى سينفد النقد في الولايات المتحدة؟ الجواب معقد.

في رسائل إلى الكونجرس وتحذيرات إلى قادة الأعمال بشأن العواقب الكارثية إذا تخلفت الولايات المتحدة عن سداد ديونها ، عرضت وزيرة الخزانة جانيت إل يلين مرارًا وتكرارًا تحذيرًا مهمًا.

لا يمكنها تحديد التاريخ المحدد لنفاد النقود من الحكومة الفيدرالية.

وصلت الولايات المتحدة إلى الحد القانوني للديون البالغ 31.4 تريليون دولار في 19 يناير ، مما أجبر وزارة الخزانة – التي تقترض مبالغ ضخمة لدفع فواتير الدولة – على البدء في استخدام مناورات محاسبية تُعرف باسم الإجراءات غير العادية للحفاظ على السيولة وتجنب خرق الحد الأقصى.

في يوم الاثنين ، كررت السيدة يلين التحذيرات السابقة من أن وزارة الخزانة قد تستنفد احتياطياتها النقدية بحلول الأول من يونيو. ومع ذلك ، يكاد يكون من المستحيل تحديد اليوم المحدد الذي ستصل فيه الولايات المتحدة إلى ما يسمى بالتاريخ X.

وقد أخبرت يلين المشرعين في خطاباتها: “تستند هذه التقديرات إلى البيانات المتاحة حاليًا ، ويمكن أن تختلف الإيصالات والمصروفات والديون الفيدرالية عن هذه التقديرات”. “قد يكون التاريخ الفعلي الذي تستنفد فيه الخزانة الإجراءات غير العادية عدة أيام أو أسابيع بعد هذه التقديرات.”

في حين أن وزارة الخزانة لديها أكثر أنظمة إدارة النقد تطوراً في العالم وتوظف فرقًا من الاقتصاديين المدربين تدريباً عالياً ، إلا أن خزائنها عبارة عن ضبابية في المدفوعات الخارجة وإيرادات الضرائب. عندما ينخفض ​​رصيدها النقدي بشكل مؤلم – كما كان الحال يوم الأربعاء ، عندما بدأ الحساب العام للخزانة اليوم بأقل من 100 مليار دولار – يصبح تحديد التاريخ X أكثر صعوبة للتنبؤ به. في كثير من النواحي ، هذا لأن اللحظة التي يحدث فيها التخلف عن السداد هي هدف متحرك.

فواتير كبيرة مستحقة الدفع.

كانت يلين تتطلع إلى أوائل شهر يونيو باعتباره شهرًا محوريًا منذ تحذيراتها الأولى إلى الكونجرس بشأن حد الديون في يناير. السبب: تنفق الحكومة الفيدرالية الكثير من الأموال في فترة زمنية قصيرة تقريبًا في الأول من يونيو ، ومن المستحيل التنبؤ بالضبط بكمية الإيرادات التي ستأتي ومتى.

في تقرير نُشر يوم الخميس ، قدر مركز السياسة بين الحزبين ، وهو مركز أبحاث يتابع بعناية الإنفاق الفيدرالي ، أن الحكومة ستنفق 101 مليار دولار في الأول من يونيو. معظم هذه الأموال – 47 مليار دولار – ستخصص للرعاية الطبية ، بينما سيخصص الباقي. أن يتم توجيهها إلى مزايا المحاربين القدامى والأجور العسكرية والتقاعد وتقاعد الخدمة المدنية ودخل الضمان الإضافي. في 2 يونيو ، يتعين على الحكومة دفع 25 مليار دولار من مزايا الضمان الاجتماعي وملياري دولار أخرى لبرنامج Medicaid.

خلال هذين اليومين ، من المتوقع أن تنفق الحكومة حوالي 140 مليار دولار وتجلب 44 مليار دولار فقط من الإيرادات الضريبية ، مما يترك خزائن البلاد تعمل على الأبخرة.

الإيرادات تتلاشى مع تدفق المبالغ المستردة.

تتمثل إحدى المشكلات الكبيرة هذا العام في أن الإيرادات الضريبية كانت تأتي بوتيرة فاترة أكثر مما كان متوقعًا.

دفعت العواصف الشديدة والفيضانات والانهيارات الطينية في كاليفورنيا وألاباما وجورجيا هذا العام دائرة الإيرادات الداخلية إلى تأجيل المواعيد النهائية للإيداع الضريبي في 18 أبريل في عشرات المقاطعات حتى أكتوبر.

سبب آخر مثير للدهشة هو أن النقد ينخفض ​​بشكل أقل مما توقعه بعض خبراء الميزانية هو أن مصلحة الضرائب بدأت في العمل بكفاءة أكبر. ونتيجة لمبلغ 80 مليار دولار الذي تلقته الوكالة كجزء من قانون الحد من التضخم العام الماضي ، فقد تمكنت من زيادة التوظيف والتخلص من تراكم الإقرارات الضريبية غير المعالجة.

نظرًا لأن مصلحة الضرائب الأمريكية كانت تعالج المرتجعات بسرعة أكبر ، فإنها تقوم أيضًا بسداد المبالغ المستردة بسرعة أكبر واستنزاف المبلغ النقدي المتاح.

15 يونيو هو يوم حاسم.

إذا تمكنت السيدة يلين من العثور على عملات معدنية كافية في أريكة وزارة الخزانة لدفع الفواتير حتى 15 يونيو ، فقد تجد الولايات المتحدة نفسها في مساحة صغيرة للتنفس.

وذلك لأن 15 يونيو هو موعد استحقاق مدفوعات الربع الثالث من الشركات والأشخاص المطالبين بدفع فواتيرهم الضريبية على مدار العام أو اختيار سداد مدفوعات كل ثلاثة أشهر لتجنب وجود فواتير كبيرة مستحقة في أبريل.

قال مكتب الميزانية في الكونجرس في تقرير الأسبوع الماضي إن التدفق المتوقع للإيصالات الضريبية الفصلية في 15 يونيو وتوافر إجراءات استثنائية إضافية قد يسمحان للحكومة بمواصلة عمليات التمويل حتى نهاية يوليو على الأقل.

يمكن للحكومة أن تتلقى ما يقرب من 80 مليار دولار من عائدات الضرائب في ذلك اليوم. يقدر مركز السياسة من الحزبين أن هذه الأموال يمكن أن تكون كافية لإبقاء الحكومة الفيدرالية واقفة على قدميها حتى 30 يونيو. في ذلك الوقت ، سيكون لدى السيدة يلين أيضًا بعض الإجراءات الاستثنائية الإضافية تحت تصرفها – تعليق الاستثمارات في صناديق التقاعد للعمال الفيدراليين – هذا من شأنه أن يسمح لها بفتح 145 مليار دولار إضافية ومن المحتمل أن يؤخر التخلف عن السداد حتى يوليو.

إنه قريب جدًا من الاتصال.

جعل عدم الوضوح بشأن الموعد المحدد من الصعب على المشرعين معرفة مقدار الضغط الذي يتعرضون له لعقد صفقة. قد لا تعرف الحكومة مدى سرعة نفاد السيولة إلا قبل أن تواجه الدولة التخلف عن السداد.

لكن الضغط لا يزال يتصاعد. من المرجح أن يستغرق الكونجرس أيامًا – إن لم يكن أسابيع – لتمرير تشريع لرفع سقف الديون. وحتى إذا توصل الرئيس بايدن ورئيس البرلمان كيفن مكارثي إلى اتفاق ، فليس هناك ما يضمن أن مجلسي النواب والشيوخ سيمررون التشريع بسهولة.

يزداد التقويم التشريعي تعقيدًا مع اقتراب فصل الصيف.

سيحتاج السيد مكارثي والسناتور تشاك شومر ، الديمقراطي عن نيويورك وزعيم الأغلبية ، إلى الإبحار في التشريعات التي تعكس تلك الاتفاقية من خلال غرفتيهما ، والأيام المتبقية للقيام بذلك تتضاءل بسرعة. ومن المقرر أن ينعقد المجلس لمدة ستة أيام فقط قبل نهاية الشهر. تم تعيين مجلس الشيوخ لخمسة أعضاء فقط ومن المقرر أن يكون خارج واشنطن ابتداء من يوم الاثنين قبل عطلة نهاية الأسبوع في يوم الذكرى.

واضعين في اعتبارهم أن المشرعين يكرهون إعادة جدولة فترات الاستراحة ، يراقب المحللون الجدول التشريعي عن كثب وهم يحاولون قراءة أوراق الشاي الخاصة بحد الديون. إذا لم يتم التوقيع على أي صفقة لتصبح قانونًا بحلول يوم الذكرى ولم تعلن السيدة يلين عن تأجيل موعد X ، فقد يؤدي ذلك إلى زيادة احتمالية التعليق قصير الأجل لسقف الاقتراض لمنح الكونجرس مزيدًا من الوقت للعمل.

قالت Henrietta Treyz ، مديرة السياسة الاقتصادية في Veda Partners ، في مذكرة للعملاء هذا الشهر: “إن تقويم الكونغرس هو الملك وسيحدد مواعيد الاستعجال والمرور لمشروع القانون ، كما كان الحال تاريخيًا”.