منحنى العائد يصدر تحذيرًا من الركود. يتساءل البعض عما إذا كان خطأ.

يعتقد بعض المستثمرين أن التحذير من الركود الذي كان يومض في وول ستريت خلال الأشهر العديدة الماضية خاطئ وأن الاحتياطي الفيدرالي سيكون قادرًا على ترويض التضخم والإفلات من ركود عميق.

بدأت الإشارة – التي تسمى منحنى العائد – تشير العام الماضي إلى أن الاقتصاد يتجه نحو الركود. ولكن منذ ذلك الحين انتعشت سوق الأسهم وظل الاقتصاد مرنًا.

يصف منحنى العائد الخط الذي تم إنشاؤه على الرسم البياني عندما يتم ترتيب أسعار السندات الحكومية ذات فترات الاستحقاق المختلفة بترتيب زمني. عادة ، يتوقع المستثمرون دفع المزيد من الفائدة للإقراض لفترات أطول من الوقت ، مما يؤدي إلى منحنى صاعد منحدر. في العام الماضي ، انعكس المنحنى ، حيث ارتفعت عائدات السندات قصيرة الأجل أعلى من عوائد السندات ذات آجال الاستحقاق الأطول.

يشير الانعكاس إلى أن المستثمرين يتوقعون انخفاض أسعار الفائدة بمرور الوقت عن مستواها المرتفع الحالي. وعادة ما يحدث ذلك فقط عندما يحتاج الاقتصاد إلى دعم ويقرر الاحتياطي الفيدرالي المساعدة من خلال خفض أسعار الفائدة.

مع ذلك ، على الرغم من تباطؤ الاقتصاد الأمريكي ، إلا أنه لا يزال على أسس ثابتة والمستثمرين مستعدين للأخبار الجيدة من تقرير التضخم يوم الثلاثاء ، والذي من المتوقع أن يظهر محاولات بنك الاحتياطي الفيدرالي لإبطاء وتيرة ارتفاع الأسعار.

قال سوبادرا راجابا ، محلل أسعار الفائدة في Société Générale: “هذه المرة أميل إلى التقليل من أهمية منحنى العائد”.

أحد المقاييس الشائعة لمنحنى العائد هو الأكثر انعكاسًا له منذ 40 عامًا ، حيث يزيد العائد على السندات لأجل عامين بمقدار نقطة مئوية واحدة تقريبًا عن العائد على سندات العشر سنوات.

كانت آخر مرة انقلب فيها منحنى العائد في أوائل الثمانينيات ، عندما عانى بنك الاحتياطي الفيدرالي آخر مرة من التضخم الجامح ، مما أدى إلى الركود.

من الصعب التنبؤ بالوقت الدقيق بين الانعكاس والركود من منحنى العائد ، وقد اختلف بشكل كبير في الماضي. ومع ذلك ، فقد كان مؤشرًا موثوقًا به إلى حد ما لمدة خمسة عقود.

لكن التاريخ قد لا يكرر نفسه هذه المرة لأن الظروف الحالية خاصة: الاقتصاد يتعافى من جائحة ، والبطالة منخفضة والشركات والمستهلكون في حالة جيدة في الغالب.

قال برايس دوتي ، مدير محفظة أول في شركة سيت إنفستمنت أسوشييتس: “الوضع الذي نحن فيه مختلف تمامًا عن الوضع الطبيعي”. لا أعتقد أنه يتوقع حدوث ركود. من المريح أن التضخم آخذ في الانخفاض “.