في صناعة مصرفية غير مستقرة ، ظهرت مشاكل فيرست ريبابليك

هل انتهى أسوأ ما في الأزمة المصرفية؟ قد يبدو من الغريب طرح هذا السؤال بعد فترة وجيزة من انهيار بنك فيرست ريبابليك ، ثاني أكبر فشل من نوعه في تاريخ الولايات المتحدة ، لكن العديد من خبراء الصناعة يقولون إن مشاكله كانت فريدة بالنسبة للمقرض الذي كان يحلق في السابق.

كما يبدو أن المستثمرين توصلوا إلى هذا الرأي: مع اندفاع شركة First Republic نحو الانهيار ، مع انخفاض سهمها بشكل حاد ، كانت الأسواق المالية أكثر هدوءًا مما كانت عليه في منتصف مارس ، عندما أثار فشل بنك Silicon Valley و Signature Bank حالة من الذعر التي اجتاحت الصناعة. .

تم الاستيلاء على First Republic من قبل المنظمين في وقت مبكر من صباح يوم الاثنين وبيعها إلى JPMorgan Chase. ارتفع مؤشر الأسهم S&P 500 في الساعات التي تلت ذلك ، وكذلك ارتفعت أسهم JPMorgan. كانت التحركات في أسهم البنوك الصغيرة ، التي اهتزت بسبب الاضطرابات في مارس ، صامتة إلى حد كبير.

في ترديد لإخفاقات بنك وادي السيليكون وبنك سيجنيتشر ، انهارت شركة First Republic بعد أن تخلى المودعون والمستثمرون عن المؤسسة ، وسحبوا أموالهم وباعوا أسهمهم بأعداد كبيرة. وشملت مشاكلها أيضًا قروضًا عقارية ضخمة فقدت قيمتها بسرعة مع ارتفاع أسعار الفائدة وقاعدة عملاء مركزة من المودعين الأثرياء الذين سحبوا مبالغ كبيرة من المال بسرعة.

لا تزال العديد من البنوك تواجه ظروفًا اقتصادية صعبة ، ولكن لا يبدو أن أي مقرض بارز آخر يواجه مجموعة مماثلة من التحديات الملحة. وقد تم التأكيد على ذلك خلال الأسابيع القليلة الماضية حيث أعلنت عشرات البنوك الإقليمية عن أرباحها في الربع الأول ، حيث قدمت تقييماً أقل قسوة لتوقعاتها مما كان يخشى العديد من المستثمرين والمحللين.

قال نيكولاس فيرون ، الزميل البارز في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي ، في إشارة إلى اليوم الذي انهار فيه بنك سيليكون فالي ، “كانت المشاكل في فيرست ريبابليك واضحة بالفعل في 10 مارس”. “بالنسبة لي ، هذا مجرد بقايا من الحلقة السابقة. المفاجأة الوحيدة هنا هي أن الأمر استغرق وقتًا طويلاً “.

خسرت First Republic ودائعها بقيمة 102 مليار دولار في الربع الأول ، لكن عمليات السحب في البنوك الأخرى استقرت بسرعة أكبر. خسر باك ويست بانكورب ، المقرض في لوس أنجلوس ، ما يقرب من 6 مليارات دولار من الودائع خلال الربع – ولكن بحلول أواخر مارس ، انعكست التدفقات الخارجة ، وفقًا لمسؤولين تنفيذيين. وأضاف ويسترن ألاينس ، وهو بنك في أريزونا خضع للتدقيق أيضًا ، 2 مليار دولار من الودائع في النصف الأول من نيسان (أبريل).

خسر مؤشر KBW الإقليمي للبنك ، وهو مؤشر للمقرضين الإقليميين الأصغر في الولايات المتحدة ، القليل من الأرض حتى مع سقوط سهم First Republic ، في إشارة إلى أن المستثمرين ينظرون إلى First Republic على أنها مشكلة معزولة ، وليس نذيرًا بمزيد من المتاعب بالنسبة لهم. يأتي. هذه رسالة حاول العديد من المسؤولين التنفيذيين في البنوك إرسالها لأنهم نأى بأنفسهم عن منافسيهم المنكوبين.

إنها استجابة مختلفة بشكل واضح عما كان عليه المستثمرون في آذار (مارس). بعد الانهيار المفاجئ لبنك وادي السيليكون ، تراجعت المؤشرات المصرفية ، مما أدى إلى انخفاض سوق الأسهم الأوسع وسط مخاوف من أزمة ائتمانية وأزمة اقتصادية متصاعدة. في الأسابيع التي تلت ذلك ، بما في ذلك جلسة التداول الأولى بعد زوال شركة First Republic ، سجل S&P 500 سلسلة من المكاسب ، مما وضع متاعب First Republic في حالة راحة أكبر.

يقول محللون مصرفيون إنه لا توجد بنوك كبيرة أخرى على حافة الهاوية مثل فيرست ريبابليك ، ويرون أنه من غير المرجح أن تكون هناك أي عمليات استحواذ حكومية كبيرة أخرى في الأسابيع المقبلة. ومع ذلك ، لا تزال البنوك تواجه العديد من المخاطر.

يعد ارتفاع أسعار الفائدة نعمة ونقمة للمؤسسات المالية: يمكن للبنوك أن تكسب المزيد من القروض التي تقدمها ، لكنها تحت ضغط أكبر لتقديم أسعار فائدة أعلى لتشجيع المودعين على الاحتفاظ بأموالهم في مكانها. قال بروس وينفيلد فان ساون ، الرئيس التنفيذي لمجموعة سيتيزنز فاينانشال جروب ، للمحللين في 19 أبريل / نيسان: “سوف ندفع مقابل تمويلنا أكثر مما كنا نعتقد أنه سيأتي في العام” ، مرددًا صدى مشترك بين قادة البنوك.

أكبر شرخ يهدد البنوك الإقليمية هو في محافظ العقارات التجارية. البنوك متوسطة الحجم هي أكبر المقرضين في البلاد لمشاريع مثل المباني السكنية وأبراج المكاتب ومراكز التسوق. أسعار الفائدة المرتفعة تضع ضغوطا على هذا السوق.

سيأتي موعد استحقاق أكثر من تريليون دولار من القروض العقارية التجارية قبل نهاية عام 2025 ، ومع تشديد البنوك للاكتتابات ، قد يكافح العديد من المقترضين لإعادة تمويل ديونهم. سيراقب المنظمون والمحللون لمعرفة ما إذا كانت هذه التحديات ستتضخم لتصبح مشكلة اقتصادية أوسع.

مباني المكاتب الفارغة هي نقطة ألم خاصة: معدلات الشواغر آخذة في الارتفاع على الصعيد الوطني وانخفضت أعمال البناء الجديدة حيث تتكيف الصناعة مع الطرق التي قد يؤدي بها العمل عن بُعد إلى تغيير الطلب بشكل دائم على المساحات المكتبية. معدلات التخلف عن السداد على قروض العقارات التجارية تزحف إلى الأعلى ، على الرغم من أنها لا تزال أقل بكثير من ذروة الوباء.

خفضت شركة التصنيف الائتماني موديز تصنيف 11 بنكًا إقليميًا في أبريل ، مستشهدة على وجه التحديد بمخاطر العقارات التجارية و “الآثار المترتبة على اتجاهات العمل من المنزل” على سوق المكاتب كسبب لنظرتها الباهتة لآفاق البنوك.

يمتلك البنك المتوسط ​​حوالي ربع أصوله مقيدة بقروض عقارية. أدى ارتفاع أسعار الفائدة بالفعل إلى ترك آلاف البنوك لديها قروض وأوراق مالية انخفضت قيمتها. إذا ارتفعت حالات التخلف عن السداد في العقارات التجارية بشكل كبير ، فقد تكون مئات البنوك في وضع تكون فيه أصولها أقل من التزاماتها ، وفقًا لتوماس بيسكورسكي ، الأستاذ بكلية كولومبيا للأعمال والمتخصص في التمويل العقاري.

في ورقة عمل جديدة ، بناءً على بحث لم تتم مراجعته بعد من قبل الأقران ، قدر الدكتور بيسكورسكي وزملاؤه أن عشرات البنوك الإقليمية يمكن أن تصاب بضائقة شديدة إذا فقدت محافظها العقارية قيمتها وتعرض المودعون غير المؤمن عليهم بالفزع. هرب.

قال الدكتور بيسكورسكي في مقابلة: “هذه ليست قضية سيولة ، إنها مشكلة ملاءة”. هذا لا يعني أن تلك البنوك محكوم عليها بالفشل – يمكن للمقرضين المعسرين البقاء على قيد الحياة إذا مُنحوا الوقت للتعافي والعمل من خلال خسائرهم. لكنه يجعل تلك المؤسسات عرضة للتهديد من البنوك.

يوجد لدى الاحتياطي الفيدرالي برامج إقراض لمساعدة البنوك المتعثرة ، بما في ذلك أحد البرامج التي تم إنشاؤها الشهر الماضي والتي تقدم للبنوك قروضًا مقابل بعض الأصول المتعثرة بقيمها الأصلية. يعتبر الدكتور بيسكورسكي أن هذا تدخل جيد قصير المدى ، لكنه لا يزال قلقًا بشأن العواقب في وقت لاحق من هذا العام إذا ساءت الظروف الاقتصادية.

“العلامات ليست مشجعة بالضرورة، “ قال ، مستشهدا بمخاطر إضافية مثل تباطؤ نمو الوظائف وسوق الإسكان شبه المجمدة. هذه ليست ظروف مواتية للغاية للنظام المصرفيس.”

إضافة إلى الضغوط التي ستواجهها البنوك الصغيرة في الأشهر والسنوات المقبلة ، يتوقع المحللون إشرافًا تنظيميًا أكثر صرامة ، وفي النهاية ، قواعد جديدة. سلطت ثلاث مراجعات حكومية صدرت يوم الجمعة الضوء على الركود التنظيمي والفشل الذي سمح لبنك وادي السيليكون وبنك سيجنتشر بالنمو على الرغم من العلامات الواضحة على وجود مشاكل.

من المحتمل أن يؤدي ذلك إلى قيام الهيئات التنظيمية المصرفية بالإشارة بسرعة أكبر – وتصحيحها بسرعة أكبر – للمشكلات التي يمكن أن تسبب اضطرابات للبنوك. قال إيان كاتز ، العضو المنتدب في كابيتال ألفا بارتنرز ، وهي شركة أبحاث بواشنطن ، “ربما لن تحدث معارضة الصناعة المصرفية فرقًا كبيرًا هذه المرة”. “الرياح في مؤخرة المنظمين لفعل شيء ما.”

في الوقت الحالي ، يبدو أن أي عدوى فورية من First Republic قد تم احتواؤها. قال ستيف بيغار ، المحلل الذي يغطي JPMorgan في Argus Research: “منذ البداية ، عندما بدأ وادي السيليكون في الانهيار ، تم تشغيل الشاشات وتحديد اللاعبين الضعفاء”. أعتقد أن إبرام فيرست ريبابليك في هذه المرحلة من شأنه أن يخفف الكثير من المخاوف بشأن الأزمة المصرفية. كل هذه البنوك في أيد أقوى الآن “.

ساهمت إميلي فليتر في الإبلاغ.